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  事件：2025年10月28日，公司发布2025年第三季度报告：2025年前三季度，公司实现营业收入74.25亿元，同比增长4.60%；归母净利润9.24亿元，同比增长34.47%；扣非归母净利润4.84亿元，同比下降19.32%。其中，公司第三季度实现营业收入25.11亿元，同比下降2.90%；归母净利润2.14亿元，同比增长113.04%；扣非归母净利润0.84亿元，同比下降25.87%。

  手套龙头产能、成本优势兼具，海外投产在望、未来扩产空间充足公司为一次性手套行业全球龙头之一，产能暂居全球第二。截至2025年上半年，公司国内一次性非乳胶手套年化产能达870亿只，其中丁腈手套560亿只、PVC手套310亿只，毛利率领先可比同行。此外，公司为应对关税影响，公司积极拓展印尼、越南的产能，预计本季度陆续投产，未来海外产能持续扩展空间充足，看好海外产能释放对公司供应美国市场能力的加强。

  301关税实施前的抢出口导致了渠道库存升高，手套价格短暂承压，目前的渠道库存消化已进入尾声。友商由于低毛利率水平，具备涨价诉求；同时美元贬值利好产品价格的抬升，因此，在关税落地的契机下，手套价格有望迎来上涨。当前原料价格处于底部，手套产品具备进一步涨价的空间。

  2025年前三季度，公司的综合毛利率同比增加1.27pct至23.70%。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.87%、6.44%、4.17%、1.71%，同比变动幅度分别为+0.02pct、+1.10pct、+0.04pct、+2.20pct，财务费用率的变动主要系汇兑、理财影响。

  风险提示：全球贸易波动的风险，竞争格局加剧的风险，海外产能建设不及预期的风险。